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“养鸡大王”的鲜奶吧拟上市 一鸣食品已提交招股书申报稿

  温州企业浙江一鸣食品股份有限公司(以下简称一鸣食品)准备向IPO冲刺。一鸣食品由曾经的“养鸡大王”朱明春创办。

  不过,一鸣食品的主营并非是养鸡,而是通过“鲜奶吧”卖牛奶。《每日经济新闻》记者注意到,前几年,这类鲜奶吧零售模式一度兴起,流行于各大城市的大街小巷。

  从一鸣食品的业绩来看,鲜奶吧模式的销售净利率并不高。2016年~2018年,一鸣食品的营业收入分别为12.54亿元、15.2亿元、17.55亿元,但同期净利润均不超过2亿元。这与一鸣食品的营业成本和销售费用较高有关。如2018年,一鸣食品的营业成本和销售费用合计达到了14.2亿元。营业成本和销售费用是大头

  近日,一鸣食品递交了首次公开发行股票招股说明书(申报稿,下同)。这是一家来自温州的企业,经营的品牌主要为“一鸣真鲜奶吧”。“一鸣真鲜奶吧”实质是食品连锁门店,通过租赁门店销售牛奶、面包等。“一鸣真鲜奶吧”的销售产品包括低温巴氏杀菌乳、低温发酵乳、面包等烘焙食品、中式糕点等。

  目前,类似食品连锁门店在市场上较多,譬如罗莎蛋糕等也采用了这一模式。一鸣食品销售的辐射具有明显地域性,门店全部集中在浙江、江苏、上海、福建。一鸣食品的门店一共有1176家,其中浙江占了绝对大头,达到1078家。从营收贡献度来讲,2016年、2017年和2018年来源于浙江市场的收入占比始终处于较高水平,分别为92.33%、90.84%和89.75%。

  《每日经济新闻》记者注意到,一鸣食品的营业收入上了10亿元梯队,但净利率却并不高。2016年~2018年,一鸣食品的营业收入分别为12.5亿元、15.2亿元、17.5亿元;同期净利润却分别为1.49亿元、1.2亿元、1.57亿元。

  这与一鸣食品营业成本和销售费用较高有关。以2018年为例,公司营业成本和销售费用合计达到了14.2亿元。因为食品连锁门店的经营性质,一鸣食品的销售费用主要用在职工薪酬、运输费、营销费用和租赁费等方面。去年,这部分费用占一鸣食品销售费用比例达到了86.32%。

  一鸣食品的综合毛利率维持在40%上下。不过需要注意的是,一鸣食品的乳品毛利率远远超过同行,但烘焙食品毛利率却远低于同行。2018年,一鸣食品的乳品毛利率为40.66%,同行平均值为32.02%;一鸣食品烘焙食品毛利率为40.28%,同行平均值达46.48%。

  对于乳品高毛利率,一鸣食品解释称,存在一定比例的直营门店和自动售货机渠道,该类渠道直接面向终端消费者,采取零售价对外销售。账上有近2亿预收款

  加盟门店的销售占据了一鸣食品的半壁江山,2018年,加盟门店销售8.2亿元,占收入比例51.72%。

  与之对应的是,一鸣食品前五大客户主要由加盟商构成。2018年,孙玲俐、陈荣东、刘海涛、汤礼闯分别控制的奶吧加盟商是一鸣食品的前四大客户,分别实现营业收入1958.5万元、1651.11万元、1571.46万元、1570万元。

  “主要关注是否有关联关系、价格是否公允、确认收入的方式、存货和销售情况等。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示。

  《每日经济新闻》记者还注意到,一鸣食品的流动负债中,很大一部分是来自预收款项。2018年,一鸣食品的流动负债为5.06亿元,预收款项就达到了1.96亿元。而这部分预收款项包括预收卡券余额、预收加盟费、预收货款,其中去年的预收卡券余额达到了1.65亿元。

  对于快消连锁行业,消费者办会员卡提前充值并非新鲜事。这一模式也为企业提供了调节利润的可能。

  “看会员卡的性质,是加入会员后续可以打折还是属于充值等情况,需要对收入根据财务规则进行确认。”王怀涛表示,这主要看企业会计的收入确认方式。

  有意思的是,一鸣食品的实际控制人之一朱明春今年已70岁,卖牛奶前他曾有全国“养鸡大王”的称号。只是从1992年开始,朱明春就从事乳品加工与销售业务。

  另外,一鸣食品还是一家家族企业。截至招股说明书签署日,朱明春、朱立科、朱立群等五人合计控制的公司股权比例为93.38%,股权较为集中。

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